24小时咨询热线： 4006666666 国金证券：探寻金属职业的全景出资图谱
发布时间：2025-05-02 点此：316次
智通财经APP得悉，国金证券发布研报称，2024年以来，受商场关于美联储降息预期强化影响，贵金属及工业金属价格上涨，带动板块内企业成绩添加及板块体现抢先。价格上涨支撑铜矿端盈余，铜精矿TC下行连累锻炼企业成绩；旺季吨铝盈余明显提高；铅锌价格震动，企业稳健运转；金价上涨推进成绩提高；稀土磁材价格步入底部区间连累板块成绩，静待回转；锑、钼、钨涨幅明显，重视高弹性细分龙头。
正文如下：
铜：AIDC拉动铜需求，铜供需紧平衡。生成式AI带来的算力添加从供给端（数据中心）和传输端（5G基站）添加长时间用铜需求，估计24-26年全球数据中心+5G基站PCB+GB200 NVL72用铜量较高情况下将别离到达89/108/129万吨，较低情况下到达39/50/63万吨，AI浪潮将带来铜下流消费长时间添加。与此同时，全球铜矿供给添加受限，头部矿企供给扰动加重，铜供需保持紧平衡状况。
相关标的：紫金矿业/洛阳钼业/铜陵有色/西部矿业/我国有色矿业等。
黄金：估计黄金股将迎来主升浪行情。2023年黄金股自产金本钱增速放缓，根据美国赤字率高企、货币化率提高、再通胀危险影响、黄金生产本钱提高及央行继续购金等目标判别，估计长时间维度黄金价格具有上涨动力；在2024年在金价上涨、本钱操控较为安稳的情况下，黄金股成绩将有较好体现，且黄金股当时市值并未反映较多金价上涨预期，具有较大“补涨”空间。
相关标的：山东黄金/中金黄金/银泰黄金/赤峰黄金/紫金矿业等。
白银：光伏+AI拉动白银需求，白银供需缺少加重，金银比修正条件逐渐满意。产品特点方面，全球经济边沿回暖、光伏装机高增速、AI开展一起拉动白银需求；与此同时，全球矿藏银供给添加受限，估计白银供需将保持缺少，供需基本面给予银价较强支撑。金融特点方面，3月以来黄金价格短期大幅上涨，白银库存保持去化，白银COMEX期货及白银ETF持仓有所添加，金银比修正条件逐渐满意。估计商场重视度继续提高将进一步激起白银出资需求，触发白银价格快速上涨。
相关标的：盛达资源/兴业银锡/银泰黄金/金贵银业等。
稀土：稀土价格有望触底上升，磁材基本面亦有望跟从改进。我国稀土原矿供给已完成国资掌控、头部会集，对掌控稀土全球定价权有深远含义。5月轻稀土龙头北方稀土半年以来初次上调挂牌价，增厚职业决心；与此同时，职业现货价格触底上升，但仍处近5年来前史较低方位。需求端，跟着新能源车、空调等传统范畴景气连续，“设备更新”和“以旧换新”有望带来超预期需求增量，经济复苏下中低端需求上升；供给端，国内配额增速放缓、进口矿继续走弱、海外供给扰动继续，继续看好稀土价格回转。
相关标的：资源端：北方稀土/我国稀土/盛和资源等；磁材：金力永磁/正海磁材等。
锑：锑板块供需双向改进，重视有增量和盈余弹性较大的标的。短期库存保持低位，不断去化；需求端，中长时间光伏需求奉献继续添加动力、阻燃剂需求有望长时间走平；供给端，方针约束下国内矿难有增量，海外进展不及预期，锑价有望继续上涨。
相关标的：湖南黄金/华钰矿业/华锡有色等。
钼：钼中长时间增量或不及预期，供需格式有望改进。供给端，24年以来，钼精矿/钼铁/氧化钼开工率均处前史较高水平，供给增量空间相对有限，产业链库存转入被迫去化的阶段；此外，钼较大份额作为铜伴生矿面对档次下滑问题，头部矿企下调25年钼产值指引，且新矿投进仍存在较大不确定性，钼供需有望继续偏紧。需求端，钼铁钢招同比增幅高景气，跟着能化与造船职业景气量连续，下流需求向好，估计钼价中枢有望继续上行。
相关标的：金钼股份。
钨：钨矿供需继续向好，低库存助推价格。需求端，在传统范畴有望获益于设备更新和制造业复苏、光伏和钛合金等新式范畴奉献添加新动力；供给端，全球钨资源可采年限仅为40余年，我国配额由国家掌控、添加缓慢，且库存继续低位，钨价中枢有望稳步上行。
相关标的：中钨高新/章源钨业/厦门钨业等。
本文源自：智通财经网
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